后危机时代金融监管改革的新方向(2011年；王国刚主持)

本课题立项时间：2010年11月，预计结项时间：2012年6月。

本项研究的基本目的在于分析在我国实施宏观审慎管理的必要性与可行性，并且对宏观审慎管理的实施方案进行初步设计。
从金融监管的角度来看，在复杂的金融体系下，传统的微观审慎监管已经难以独立承担维护金融稳定的任务，不仅如此，它还产生了顺周期性等问题，从而使得自己本身成为了影响金融稳定的一个因素，本次全球金融危机就是一个最好的例子。出现这一情况的根本原因在于，现代金融体系是一个复杂系统，它的总体运行状态不能简单地归结于其子系统运行状态的加总，因此要求单个金融机构保持传统意义上的“良好”经营状态并不足以保证整个金融体系的稳定，甚至可能由于“加总谬误”产生相反的效果。并且在现代经济体系中，金融监管也越来越不可能脱离货币政策等宏观因素而独立存在，相反，其实施效果极大地依赖于这些整体性的背景因素。因此，金融监管要走出传统围绕个体金融机构进行监管的框架，而必须从金融体系的总体层面出发，综合考虑各种因素对金融稳定状况进行评估，同时在总体层面上对监管指标与工具进行选择和运用，宏观审慎管理就是上述各种因素的一个共同产物。它实际上是在金融稳定的层面找到了宏观与微观之间的一个结合点，并因此大大拓展了中央银行的职责范围和可控选择的政策工具箱。
在本项目当中，我们对于宏观审慎管理的研究将从理论与经验两个向度进行。在理论上，我们将深入分析金融监管与金融发展之间的逻辑关系，同时，着重强调归纳与总结宏观审慎监管的科学内涵及理论基础。在经验上，我们将从国外、国内两个方面入手，通过梳理与总结国外金融监管改革的最新动态及实践经验，通过对中国经济与金融发展阶段性特征、金融风险因素和经济与金融体系中的周期性因素的分析，对宏观审慎管理的实施方案进行初步设计，并提出相应的政策建议。